▲Bitget交易所台灣市場負責人Walden(圖/Bitget交易所提供)

財經中心/綜合報導

回顧3月,瑞士信貸被迫以四折賣出,美國矽谷銀行(SVB)、Silvergate 銀行、Signature 銀行接連倒閉,全球金融業並不平靜,一連串的多米諾骨牌彷彿隨時倒下。

針對三家美國銀行倒閉原因,Bitget交易所董事總經理Gracy Chen分析,主要有美國聯準會升息過快、資產管理存在風險問題、投資組合過度向美國長債和抵押證券靠攏、客戶過於集中等四大原因。

事實上,銀行賺錢的底層邏輯就是用「短期資金」購買「長期資產」。原本銀行用低利條件就可吸引客戶存款,再利用這些資金去購買高利息的長期債券,藉此賺取利差,或者透過放貸方式來獲得收益;經過數次升息後,如今短期利率高於長期利率,形成利率曲線倒掛,讓銀行賺錢的底層邏輯崩壞,已產生極大壓力。

Gracy Chen表示,在新冠疫情爆發期間,美國祭出寬鬆貨幣政策,SVB因此吸收大量存款,進而買入大量利率較高的長債和MBS(不動產抵押貸款證券),沒想到遇上聯準會升息,手上債券開始大量虧損,加上SVB 的客戶大部分是科技公司,在升息循環中財務狀況吃緊,於是向SVB大量提款,堪稱雪上加霜。

屋漏偏逢連夜雨,就在SVB決定賣掉債券、以股權融資,希望弭平虧損,補足流動性時,一系列調整體質的舉動卻意外引發存戶恐慌,導致擠兌,最終讓一家原本還可支撐的銀行,因為流動性問題破產。

美國銀行普遍缺乏對抗擠兌的能力,歸根究柢,是近三年美國政府為了因應疫情衝擊,決定放寬銀行存款準備金門檻,從原本的10%一口氣降至「零」,而存款準備金的功用,就是金融機構為保障客戶提款需要,所存放在中央銀行的款項;如今升息腳步不斷,準備金要求卻並未恢復,銀行自然暴露在擠兌風險之下。

吸取傳統金融教訓,幣圈交易所如何維持市場信心?

傳統金融裡,銀行出事與否,往往取決於存戶信心的高低,同為金融樞紐的加密貨幣交易所也是一樣道理,自去年幣圈的FTX破產事件不難看出端倪。

對此,Bitget台灣市場負責人Walden Chang認為,交易所如何證明自己11持有用戶資產格外重要,其中,又可分為鏈上、鏈下兩種方式;鏈上的最佳解是資產儲備證明(Proof of Reserve)。

以自家為例,Walden表示,Bitget交易所在FTX倒閉的一個月內,就迅速公布了默克爾樹儲備證明(Merkle Tree),且定期更新,同時,Bitget 也公布了錢包的地址,公開鏈上資產,讓用戶可以隨時查證 Bitget 的資產是否有異動。據Bitget最新的默克爾樹快照,目前BTCETHUSDTUSDC 的準備金率分別為567%、225%、145%、1342%,總資產儲備金比例也來到231%之多。

至於什麼是默克爾樹儲備證明?當你考慮購買一盒糖果時,可能會想確定盒子裡有多少糖果,但又不想一顆一顆地數,此時,不妨先把所有糖果分成幾小堆,讓每一堆只剩幾個糖果,方便計算,最後再把每一堆糖果數量相加,就可以得到這盒糖果的總數;當數量過多,一小堆裡又再分成幾小堆時,最終會形成一種類似樹狀的結構,這便是默克爾樹儲備證明的原理。

當有人要查詢加密貨幣的儲備量時,只需要看樹狀結構最上層節點的數值即可。因為該值是由所有下層節點的數值總和計算而來,如果有人試圖改變底層任何數值,最上層的節點值也會跟著改變,從而被檢測出來;如此做法讓人們可以更輕易地驗證加密貨幣的儲備量和供應量,同時也確保了資料的安全性。

加密貨幣的準備金則是指:為保證加密貨幣能夠隨時被兌換成法定貨幣或其他穩定貨幣,因此先儲備的法定貨幣或其他穩定貨幣,可保證貨幣的流通性和穩定性,降低用戶的風險和不確定性。假設某加密貨幣的總市值為100萬美元,若準備金率為50%,就意味著該貨幣至少要儲備50萬美元的法定貨幣或其他穩定貨幣。

FTX事件後,指標交易所這樣做

此外,Bitget於去年7月也設立了2億美元的交易保護基金,目的在保護交易者的資產免受駭客攻擊或其他不可預見的損失,一旦發生任何安全事件或損失,該基金便可用來賠付受影響的用戶;在FTX事件爆發後,Bitget更加碼將基金規模提升至3億美元,並公開錢包地址。

相較於鏈上資產證明方式,鏈下需要先找到具公信力的會計公司審核,並發布資產儲備證明,不過,考量到現在幣圈風聲鶴唳的情況,實務上並沒有多少會計公司願和幣圈公司合作,未來還有很大進步空間。

Walden 表示,除了儲備資產和默克爾樹證明以外,Bitget也為專業交易員或機構推出資金託管服務,只要在Bitget交易所的組合資產超過10USDT,就可以申請該服務,目的就是希望用戶重拾對加密市場的信心。

值得一提的是,Bitget一連串的做法確實獲得市場回饋。據CoinMarketCap數據顯示,Bitget的衍生品交易量已達全球第六,單日交易量超過80億美元;在Tokeninsight報告中,BitgetFTX破產後,衍生品交易量市占率從3%上升至11%,已追平Bybit交易所,排名來到第三。

最後,Walden也提到,Bitget目前已在合約交易上取得相當成績,開始往現貨市場發展,未來也會進一步與更多社群和意見領袖合作,並強調:「Bitget的發展資金,包括人事、梅西代言等費用,均為公司自有資金,由股東注資,Bitget零負債,現金流良好,且用戶資產都有隔離,不會混用,這點從我們的儲備證明和默克爾樹證明就可以知道了。」

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