特斯拉：政策關聯拖累業績 能源業務成亮點
特斯拉第一季度營收193.35億美元，同比下滑9%，毛利率與上季相比維持在16.3%；營業利潤同比驟降66%至4億美元，車輛交付量同比下降13%近33.7萬輛，銷量連續兩季被比亞迪超越，全球電動車龍頭的位置面臨挑戰。截至財報公佈前，其股價已下跌41%。
VT Markets報告指出：特斯拉股價之所以遭遇滑鐵盧，除了平價車型延期發表、Robotaxi計畫受阻的等原因外，政治因素的影響也異常顯著。由馬斯克主導的政府效率部門(DOGE)因削減1600億美元政府開支引發爭議，相關舉措點燃了民怨，導致民眾抗議活動升級，特斯拉成為主要攻擊目標，不僅汽車銷量銳減，反對者甚至發起了打倒特斯拉運動，充電站頻遭破壞，這樣的政治風暴讓特斯拉的股價面臨巨大壓力。
雖然特斯拉遭遇重挫，但財報中也出現了為數不多的增長點，能源部門營收環比增長67%。
管理層在電話會議中宣佈，從5月開始，馬斯克將縮減政府事務投入以專注特斯拉運營，並重申年內推出平價車型的計畫。儘管財報公佈後股價反彈16%，但綜合來看，特斯拉目前的營收狀況並不樂觀，市場的不確定使得特斯拉股票的風險回報比仍缺乏足夠吸引力。
谷歌：雲業務加速擴張 估值彰顯性價比優勢
Alphabet第一季度營收962.3億美元，同比增長12%，其中谷歌雲營收達122.6億美元，同比增長28%，顯示出AI領域仍處在高速發展階段。公司以320億美元完成對雲端安全公司Wiz的收購，進一步強化雲服務競爭力。VT Markets分析指出，儘管廣告業務（668.85億美元，同比增長8.5%）及AI基礎設施投資（預計全年資本支出172億美元）穩健增長，但股價年初至今仍下跌約12%，當前市盈率16.9倍，顯著低於其他大型科技股如Amazon、Meta等，顯示其估值相對保守，屬於適合長期持有的股票。
Meta：廣告需求回暖支撐增長 反壟斷訴訟成隱憂
受益於廣告市場復蘇，Meta第一季度實現總營收423.14億美元，EPS年增37%達6.34美元，日活躍用戶數年增6%達34.3億人。其中，廣告收入就達到413.92億，同比增長16%。廣告平均展示次數增加5%，價格則上漲10%，反映出廣告需求強勁。
但另一方面，元宇宙部門Reality Labs因為Meta Quest銷售下滑，虧損狀態仍在持續，第一季營收年同比減少至4.12億美元，虧損擴大到42億美元。
值得注意的是，META今年將加快對AI基礎設施的投資，全年度資本支出預計在640億到720億美元之間。
從財報數據可以看出，儘管面對充滿不確定性的市場，META依然維持穩定增長，股價從年初至今上漲近10%，在美國大型科技股當中回報率名列前茅，股價仍有上漲空間。但VT Markets研究團隊也提醒，後續須警惕美國聯邦貿易委員會（FTC）重啟的反壟斷調查帶來的法律風險，若META最終被判定違反反壟斷法，將有可能面臨巨額罰款，以及限制未來的並購，對股價造成衝擊。
微軟：雲段業務與AI驅動增長 結構性調整加碼未來佈局
微軟第一季度營收700.66億美元，同比增長13%，三大業務部門均實現穩健增長。
智慧雲端業務營收267.5億美元（Azure增長33%），成為最大增長引擎；生產力與商業流程部門營收299.4億美元，同比增長21%， Microsoft 365商業雲服務收入增長11%，Dynamics 365和LinkedIn也保持穩健增長；個人運算部門營收13.4億美元，同比增長6%，其中Xbox內容與服務收入增長8%，PC Game Pass收入大幅增長45%。
以上數據反映出，微軟在雲端和 AI 領域的持續投入和策略調整正取得顯著成效。
另外，微軟宣佈裁員6840人以簡化組織結構，加快決策流程，將更多資源配置到AI和雲端業務等高增長領域，計畫全年投入超800億美元。儘管資本支出（214億美元，較去年同比增53%）低於預期，但管理層強調需求並未減弱。
股價方面，隨著不確定因素減弱，加上業績強勁，微軟股價逐步回升，從年初的375.39上漲至454.27（此數據截至5月16日），漲幅約8.5%。得益於穩健的財務表現和領先的市場地位，目前微軟股票仍被多家分析機構評為”強力買入”。
蘋果：中國市場承壓 AI產品缺位元制約估值
蘋果第一季度營收954億美元，同比增長5%，但大中華區銷售額卻持續下滑，僅剩160億美元，iPhone銷量增速放緩至2%。穿戴設備、家庭與配件業務營收減少5%，生成式AI產品缺位元也導致中國市場競爭力減弱，中國作為蘋果的第二大市場，若業績持續下滑，將削弱其全球收入結構的穩定性。
年初至今，蘋果股價累計下跌約13%。雖然基本面依舊穩固，但受到”AI缺位”、”中國市場萎縮”、”監管威脅”三個關鍵因影響，市場仍有疑慮。接下來半年至一年的回應策略，將是蘋果證明其長期增長潛力的關鍵時期。
亞馬遜：零售業務顯韌性 AI與雲端成價值支撐
亞馬遜第一季度實現營收1556.67億美元，其中AWS雲端業務292.7億美元，同比增16.9%，廣告業務收入139.2億美元，同比增19%，均超過零售業務8%的增速。但亞馬遜業發出預警，認為關稅政策可能衝擊二季度業績，銷售額預計將落在1590億至1640億美元之間，低於部分預期。
股價方面，亞馬遜表現中規中矩，雖然受中美關稅協議影響連漲4天，但至今仍有約6%跌幅。現階段AI與雲端業務仍被投資者視作長期價值支撐，只要零售業務不出現衰退即可。
AI競賽與抗風險能力成關鍵指標
綜合財報季表現，VT Markets研究團隊認為，生成式AI佈局、資本開支強度及盈利穩定性成為市場評價科技股的三大核心指標。微軟、谷歌憑藉AI與雲端協同優勢鞏固領跑地位；Meta通過廣告與降本策略為股價帶來支撐；反觀蘋果和特斯拉則因技術滯後和外部壓力影響面臨增長瓶頸。在貿易摩擦升溫、全球供應鏈重構和利率高企的宏觀環境下，兼具”成長性”、”估值合理”與”抗政策風險”能力的企業或更受資本青睞。
（注：截至撰稿，輝達（NVDA）尚未發佈第一季度財報。）
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